Profit Targets Bei der Durchführung einer Ausbreitung in die Verfallswoche, die entweder sicher OTM (im Falle eines Credit Spread) oder ITM (a Debit-Spread), ist der natürliche Impuls, damit sie für maximalen Gewinn ab. Aber lassen Sie uns über diese Logik für eine Minute sprechen. Es scheint sinnvoll, wenn die Ausbreitung ist so weit weg von dem Geld, dass es "sicher", dass Sie könnte genauso gut lassen Sie es sich anfühlt. Nach allem, was ein Credit Spread abläuft speichert eine Reihe von Kommissionen (Debit Spreads sind immer noch auf den Haken für eine Übung Gebühr und Provisionen, gleichzeitig kaufen und verkaufen, die zugrunde liegende). Wir können jedoch eindeutig im OTM siehe Grafik daß Verfallswoche bietet sehr wenig zusätzlichen Gewinn. Lassen Sie uns darüber reden in Bezug auf das Risiko: Sie haben ein Credit Spread für $ 1 gegen $ 9 der Marge verkauft. Going in Verfallswoche, Sie sind profitabel, mit der Ausbreitung wert nur 20 Cent. In diesem Fall haben Sie bereits 80% der potenziellen Gewinn gemacht haben. Durch die Fortsetzung mit dem Handel riskieren Sie 80 Cent Gewinn zusätzlich zu den $ 9 von Original-Marge. Das bedeutet, Sie riskieren $ 9,80 für eine 20 Cent in zusätzlichen Gewinn. Wenn dies ein neuer Handels, dass Sie sich anziehen, würden Sie riskieren $ 9,80 für einen $ 0,20 Gewinn, auch wenn die Verbreitung gefühlt "sicher?" Ich weiß, ich wollte nicht. Die Belohnung unterstützt nicht die Gefahr. Also in meinem Kopf, ist es sinnvoll, um Gewinne zu sammeln und nun zu einem anderen Handel. Diese Art von Szenario nicht immer während der Ausatmung Woche geschehen. Eine starke Richtungs move sehen könnte die gleiche Verbreitung Rückgang auf 20 Cent innerhalb einer Woche oder ein paar Tage. Wenn Sie einen Handel 40 Tage bis zum Verfall und nach 30 Tagen zu initiieren, können Sie 80% vorgenommen haben Ihrer max Gewinn, ist es wirklich sinnvoll, binden Sie Ihr Kapital und riskieren, den Gewinn in den nächsten Monat für eine zusätzliche 20 Cent? Er tut es nicht. Also mit vertikalen Spreads, erstelle ich immer ein Gewinnziel. Das am häufigsten verwendete Gewinnziel beträgt 80% der maximal möglichen Gewinn. Fast jeder, den ich kenne verwendet dieses Ziel und für eine lange Zeit, so auch ich ich bin jetzt mit 70% für die meisten Trades und ich werde Ihnen sagen, warum: Nehmen wir an, die Sie für 20 Cent zurück zu kaufen $ 1 Spread möchten. Um Ihre Bestellung zu füllen, muss jemand da draußen bereit, die andere Seite Position zu nehmen. Sie benötigen einen Market Maker, die bereit sind, ein Credit Spread für 20 Cent zu verkaufen. Wenn ich nicht 9,80 $ zu riskieren, um 20 Cent zu machen, denken Sie, ein Market Maker würden? Auf keinen Fall! Um fair zu sein, ich kann nicht so tun, als zu wissen, was Parketthändler zu tun und es gibt Ausnahmen, wenn sie tatsächlich den Auftrag nehmen. Aber in den meisten Fällen ist es sehr schwierig, aus einer Credit-Spread, die im Preis sehr niedrig ist, zu erhalten. Höchstens 80% Gewinnziele, wird ein Auftrag nicht zu füllen. Möglicherweise versuchen Sie, den Rückkauf eine Strecke für 20 Cent, die bei 15 Cent aufgeführt wird und gehen Sie für Tage, ohne sich gefüllt. Nach meiner Erfahrung auf 80%, ich habe entweder Bein mit einem Bein Option Aufträge oder Höhle in der Preis so viel hatten, dass, wenn alles gesagt und getan ist, ist meine letzte Gewinn nur 70% meines potenziellen Gewinn - ein Gewinn Punkt dass viele Male, würde ich bereits bei für eine Woche oder mehr Sitzen. So, jetzt habe ich einfach schauen, um 70% meiner max Gewinn zu machen. Ausführung mit 70% leicht im mittleren Preis die Ausbreitung getan, ohne die Notwendigkeit Bein aus. Also anstatt zu warten, 80% Gewinn-und am Ende mit 70%, nehme ich nur die 70% vorne und raus aus den Handeln von früher. Alles, was gesagt, einige der mehr Flüssigkeit Fahrzeuge können manchmal ohne zu viel Aufwand auf 80% der max Gewinn ausgeführt. Die Stop-Loss - Die 20% Stop-Loss ist die beliebteste Form der Verwaltung, die ich sehe die Auszubildenden den Handel. Ich habe diese Strategie mit mir für eine Weile diskutiert, hinterfragen ihre langfristigen Geschäftssinn. Das Stück, das mich stört ist, dass wenn Sie 20% Verluste gegenüber durchschnittlichen Gewinn von 10% sind, müssen Sie 2 von 3 Trades gewinnen, nur um den Break-even. In der kurzen Frist, kann diese Durststrecken zu erstellen. Allerdings, wenn die Positionierung Ihrer kurzen Streik bei einer Standardabweichung, die Sie theoretisch eine 82% Gewinnwahrscheinlichkeit - die langfristig erhalten Sie 4 aus jeden 5 Trades gewinnen bedeutet. Dies gilt nicht, den zusätzlichen Wahrscheinlichkeit Handels validiert Richtungssignale. Also, wenn auf der Suche nach einem leichten, hands-off-Strategie wird die 20% Stop-Loss für Sie gemacht. Anpassungen: Der Punkt der Anpassung: Um die Ausbreitung auf der Verteilungskurve neu zu positionieren. Wenn Sie sich erinnern die Normalverteilungskurve I in vertikaler eingeführt Verbreiten Semi-Directional-System. Wir initiieren den Handel bei einer Standardabweichung. Wenn der Preis bewegt sich gegen uns, wir waren nicht korrekt über unsere Einschätzung der Volatilität und / oder der Richtung der Kursbewegung. In diesem Fall müssen wir auf, falsch zugeben und positionieren die Ausbreitung. Um das Ablauf Break-even zu erweitern. Um Deltas zu glätten. Ich benutze einen 20% Stop-Loss als schlimmsten Fall in Verbindung mit einer Bedienstrategie. Ich habe gesehen, Händler (mich eingeschlossen) einzustellen Positionen so stark, dass sie potenzielle Gewinne auf einen Punkt reduziert habe, dass der Handel ist nicht wert, weiter, wenn auch nur zu einem minimalen Verlust. Zwar nicht gilt für jede Einstellung, die meisten der Techniken, die ich hier sprechen zu reduzieren Gewinnpotenzial und fügen Kapital, eine Beschädigung des Original-Risiko / Rendite-Verhältnis. Ich denke, Sie werden mir zustimmen, dass ein Handel, der zu riskieren $ 9 für $ 1 beginnt, aber durch verschiedene Anpassungen landet riskieren $ 9,90 für 10 Cent ist nicht ein guter Handel. An diesem Punkt ist es Zeit, sich auf die nächste Handels. Dies kann bei der Einstellung zu früh, zu spät oder zu oft. Aufgrund der begrenzten Gewinnpotenzial einer vertikalen Ausbreitung, sind Anpassungen Kommission intensive und manchmal sehr schwierig, aber eine intelligente Anpassung Plan kann sich verrechnet Eingaben korrigieren und drehen Verlust-Trades in Gewinner. Nach meiner Erfahrung ist die optimale Anpassung Punkt bei etwa 10% Verlust. Wenn Platzierung breitet eine Standardabweichung vom Preis, der einfachste Weg, dies zu berechnen, wenn die Ausbreitung Preis größer als 2x die Startguthabens (oder max Gewinn, im Fall einer Lastschrift Spread). Zum Beispiel: wenn ich erhalten Sie $ 1 Credit gegen $ 9-Marge in einer Credit-Spread, dann werde ich einstellen, wenn die Ausbreitung gleich 2 $. In einer EC-Ausbreitung, wenn ich bezahlen Sie $ 9 für eine max Gewinn von $ 1, dann werde ich einstellen, wenn die Verbreitung sinkt auf 8 $. Dies sind nur Faustregel Berechnungen, die die Einstellung in mehr oder weniger 10% zu positionieren. Auf aggressiver platziert Spreads geht diese einfache mathematische nicht. Eine Ausbreitung mit einer max Gewinn von 18% beispielsweise bei einem 18% igen Verlust sitzen vor der Einstellung, wenn mit der 2x Startguthabens Berechnung. In den Fällen, ich früher, stellen rund 10 bzw. 11% Verlust der Marge. Adjustment # 1: Neupositionierung der Ausbreitung mit einer vertikalen Walzen In der Vertikale Roll, auszuziehen Sie die ursprüngliche Position und wieder zu verkaufen (oder kaufen) es eine andere Standardabweichung vom Preis. Je nach Kurs der Aktie, in der Regel bedeutet dies, nur die Ausbreitung Wegrollen vom Preis von einem Streik. Wenn Sie rollen, müssen Sie die Größe der Position genug, um den gleichen Anfangs max Gewinn zu halten erhöhen. Ein Wort der Warnung - in Vegas, dieses eine Martingale rufen sie. Sie sind risiko oft verdoppeln Sie Ihre Marge, während Preis gegen Ihre Position bewegen, für die gleiche Dollar-Betrag Rendite (und die Hälfte der Rendite in%) Zugabe. Hedge-Fonds mit scheinbar unbegrenzten Kapital kann eine unzählige Male rollen. Du und ich kann es nicht. Meine Leitlinie ist, dass ich nur rollen einmal und nur, wenn ich den gleichen Profit, ohne mehr als eine Verdoppelung der Zahl der Verträge zu bekommen. In diesem Fall ist jetzt bei $ 19 der Marge für $ 1 Rück eine Position, die bei $ 9 der Spielraum für $ 1 Rück gestartet. Beachten Sie, dass diese Einstellung hält Ihre max Gewinn Dollar-Betrag die gleiche, es reduziert Ihre prozentuale Rendite um etwa die Hälfte. Dies macht es sehr schwierig, zusätzlich, ohne die halbRichtungsCharakter der Gewerbe völlig verändert einzustellen. Wenn dies eine Strategie, die Sie verwenden möchten (es ist eine, die ich verwenden, etwa 50% der Zeit), können Sie prüfen, Dimensionierung Ihrer ursprünglichen Position in der Halb Ihrer normalen Größe. I Größe meiner vertikalen Spreads bei etwa 5-7% der mein Portfolio, so dass eine Rolle wird nicht meine Positionsgröße auf mehr als 10 bis 14% meines Portfolios zu erhöhen. Unter Verwendung eines 20% max Verlust auf jeder Position hält das Portfolio-Risiko um 2 bis 3%. Adjustment # 2: The Long Put - oder Call - Wenn Preis bewegt sich besonders schnell, den Kauf einer Long-Call oder Put ist eine weit bessere Einstellung als Rollen. Dies gilt vor allem von Puts, wenn der Kurs bricht gegen einen Bull Spread. Wir alle wissen, dass der Preis kann heftige Bewegungen nach unten und dass die Märkte nur selten "Crash" nach oben zu machen. Sofortige Reaktion des Optionsmarktes schnelle Abwärtsbewegung ist ein Anstieg der impliziten Volatilität, am meisten in den kurzfristigen Optionen ausgeprägt. Kauf Frontmonat puts können die Vorteile dieser Anstieg der Volatilität zu nehmen. Die Frontmonat an Wert an einem weit schneller als die im nächsten Monat zu erhöhen, weil sie in Gamma größer sind (das heißt, sie werden in Delta mit einer schnelleren Rate als die im nächsten Monat zu wachsen), und sie stärker auf die kurzfristige Volatilität Schwankungen. Ich neige dazu, setzt in der Frontmonat als Schutz gegen diese starken Bewegungen bis zum Ablauf zu kaufen, um ungefähr 15 Tage. An diesem Punkt wird Zeitwertverfall zu stark und das im nächsten Monat zu einer besseren Handel. Der Put ist nur eine temporäre Band-Aid. Sie hoffen, das Delta des Gesamtposition zu glätten, so dass, wenn der Preis weiter in Richtung Süden, kann man nicht nehmen weiterhin Verluste. Der nachfolgende Screenshot zeigt einen Bull Spread in blau und die Ausbreitung mit dem in Rot Hinzugefügt setzen. Beachten Sie, wie die rote gestrichelte Linie abgeflacht ist, um die Position zu schützen. In unsicheren Zeiten, werde ich manchmal zu kaufen genug Put-Schutz, um diese Zeile genannte die T + 0-Linie (Marken + 0 Tage) - komplett flach zu machen. Was geschieht, ist die negativen Deltas der Puts sind Verrechnung der positiven Deltas des Bull Spread und Neutralisierung der Position Preisrisiko (Abflachung Deltas). Ich bin sicher, Sie werden feststellen, dass die max Gewinn von der vertikalen wurde ernsthaft durch die Kosten der Put beschädigt. Im obigen Beispiel hat die zusätzliche legte den potenziellen Gewinn von etwa 2K auf etwa $ 700. Ist dies nicht das Ende der Welt. Der Zweck des Put ist nicht von einer Baisse Gewinn, sondern um den Schutz für die Bull Spread bereitzustellen. In der Tat, wenn der Put rentabel ist, wird die Gesamtposition benötigen weitere Einstellung (wie eine Rolle) oder sogar ein Verlust. Kaufen Sie puts ist vorübergehenden Schutz und die Zeit, es zu tun ist, wenn der Kurs bewegt sich zu schnell zu rollen und / oder, wenn Sie glauben, dass die Kursentwicklung ist temporär. Im Idealfall wird Preis erholen und Sie werden die Put in einem leichten Verlust zu verkaufen, knallen die potenziellen Gewinn des Spreads wieder in der Nähe der ursprünglichen Menge. Ehrlich gesagt, kann dies schwierig zu handhaben sein. Es kann sehr frustrierend, um es zu einem schweren Verlust zu verkaufen eine Put sein, und finden Sie die resultierende Position unbehaglich großes Risiko im Vergleich zu den restlichen Lohn. Aus diesem Grund habe ich selten zu kaufen Gespräche. In der Tat, ich kann nicht von einer Zeit, in der jüngsten Vergangenheit zu denken, wenn ich Anrufe gegen einen richtungs platziert vertikale Ausbreitung gekauft werden. Aber es ist eine vollständig lebensfähig, was zu tun, wenn der Kurs nach oben zu brechen. Bei Anrufen obwohl, ist der Nutzen der Handel der Frontmonat nicht da. Normalerweise, wenn Preis leitet sich, so tut es in einem gemessenen Weg, und der Markt wird als "stabil". Die implizite Volatilität wird deshalb schrumpfen. Jeder hat die Redewendung gehört, "Bulls die Treppe und Bären fallen aus Fenstern." Als Preis sinkt, der Markt ist weniger stabil und die Wahrscheinlichkeit einer großen Bewegungen in der kurzfristige größer ist-daher der Anstieg der Volatilität und den Nutzen der Handel mit Frontmonat Puts. Wenn die Preise fallen schnell, beginnen Hedgefonds-Manager kauft viele Puts als Portfolioschutz. Da die Nachfrage nach oben, der Preis des Puts steigen. Rufen Sie die Preise müssen auch mit den puts steigen, um Arbitragemöglichkeiten zu verhindern, so dass die implizite Volatilität der Anrufe steigt auch. Dies ist ein langer Weg, zu sagen, dass, wenn die Preise fallen, sind kurzfristige puts von Vorteil, aber wenn die Preise steigen, kaufe ich immer Anrufe mit mindestens 30 Tage bis zum Verfall. Adjustment # 3: Die Vertical Spread - Wenn Sie nur die ersten beiden Strategien zu nutzen, werden Sie tun, was ich tun 99% der Zeit. Aber es gibt ein paar andere Anpassungsstrategien gibt, die ich verwendet habe, die nicht den Charakter des Handels auf eine völlig neutrale Position nicht verändern. Für diejenigen von Ihnen neu in den Handel Spreads, würde ich diese Anpassungen zu vermeiden, da die Komplexität von ihnen könnten ihre besonderen Vorteile flügeln. Ich bin versucht, sie nicht zu zählen, weil sie eine Büchse der Pandora zu öffnen für die Diskussion theoretischer Preismodellierung und ich habe gesehen, zu viele Händler haben ihre Aufmerksamkeit von der Hauptpunkt des Handels (Gewinn!) Von wissenschaftlichen Diskurs ausgespielt. Der erste ist den Kauf eines OTM Debit Spread (oder in ITM Credit Spread) gegen Ihren ursprünglichen Position wie im Risikographen dargestellt. Wenn der Preis wird gegen Ihre Position bewegt sich in einem gemessenen Weg ist die vertikale Ausbreitung billiger als der Kauf eine lange und es nicht in so viel Verlust auf max Gewinn wenn Preis erholt sich führen. In dem obigen Beispiel, ich bin lange ein 450/460 Bull Spread. Als Preis fiel, kaufte ich ein 460/470 Bear Spread. Die Ausübungspreise nicht immer Line-Up wie diese, aber in diesem speziellen Beispiel einige von euch vielleicht die resultierende Risikograph als Broken Wing Schmetterling zu erkennen. Mit dieser Einstellung wird die Ablauf Break-even wird verbreitert und die Deltas der Position abgeflacht, wie in der rosafarbenen T + 0 Linie wider. Adjustment # 4: Die Kalender-Spread - Auf einem Bull Spread, kann der Kalender verwendet werden, wenn der Preis fällt zu nahe, um Ihren Kurzstreik. Im Beispiel unten habe ich den Frontmonat verkauft 480 Puts und kaufte den nächsten Monat 480 Puts. Die gleiche Position kann mit den 480 Anrufe aufgebaut werden. Diese Einstellung ist sinnvoll, wenn der Kurs wird hartnäckig schwebt in der Nähe von kurzen Streik Ihren Bull Spread ist. Wenn das passiert, wird die Kurzstreik anfällig für Volatilitätsschwankungen. Die Calendar Spread Requisiten die max Gewinn in diesem Bereich, gibt Ihrem Spread größeren Theta und erweitert die Verfalls Break-Evens. Der Kalender fügt eine dritte Dimension für den Handel als auch: wenn die Volatilität sollte über beide vorderen und hinteren Monaten bei etwa der gleichen Rate steigen, der Kalender Spread-Wert zu erhalten. Dies schützt theoretisch den kurzen Streik der vertikalen Ausbreitung von Volatilitätsschwankungen aufgrund seiner Nähe zum Preis. Ich sage theoretisch, weil die Volatilität nicht immer gleichmäßig auf die Vorder - und Rückseite Monaten steigen. Adjustment # 5: Die Butterfly Spread Ähnlich wie mit Hilfe der Kalender als Nachteil Angleichung verteilt, der Schmetterling (oder Iron Butterfly) kann als Kopf Einstellung, wenn der Kurs wird entweder machen einen langsamen Anstieg oder in der Nähe der kurzen Streik Konsolidierung verwendet werden. Während der Kalender verteilt profitiert von steigender Volatilität, den Schmetterling profitiert von sinkenden Volatilität. Wenn Preis endet Herbst wieder nach unten, können Sie wieder kaufen können nur die Bull Seite der Schmetterling und an Ort und Stelle lassen Sie die Bärenseite.
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